工程机械行业:环比改善估值仍在低位 增持
环比有所改善，估值仍在低位
销量回升幅度较弱，3 月份工程机械板块震荡下行。工程机械板块3 月份下跌7.1%，同期上证综指下跌3.9%，沪深300 指数下跌3.1%，表现弱于大盘。我们认为本月工程机械行业的回调主要是由于经历了一波估值修复行情以后，销量回升幅度较弱所致。
2 月份销量环比改善主要由于季节因素。2 月份工程机械销量环比大幅增长的原因有：1）主要还是来自于季节因素；2）部分基建陆续开工，农田水利新开工项目增加。
1-2 月工程机械国内需求疲弱，出口市场超预期。目前来看，基建开工情况并未出现大幅的改善，下游观望情绪依旧浓厚，部分下游客户采取短期租赁或购买二手机的方式来补充设备，新机需求疲弱。1-2 月，挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机和压路机销量同比分别下降了-33.1%、-18.2%、-10.8%、-26.2%和-42.3%。出口市场表现超出市场预期，1-2月，挖掘机和装载机出口分别增长82%、36.6%。